-Para impulsar su crecimiento, la economía chilena requiere menos Estado y más sector privado.
La semana pasada fui invitado a conversar a Radio Futuro [con Carlos Tromben y Antonio Quinteros] sobre el tema fiscal. Allí plantee que el presupuesto fiscal 2016 está inflado -es decir- es más grande de lo que la economía permite financiar. Recordemos que el fisco se financia con impuestos y las utilidades de la empresas públicas [es decir, Codelco, la demás hacen aportes marginales]. En este sentido, la caída en el precio del cobre es clave.
Entonces, la primera crítica fue al comité de expertos y su imposibilidad de detectar los cambios de tendencias significativos en esta variable. No detectaron el alza en 2005, ni la baja de 2015. Por eso, el precio de largo plazo estimado en 2015 para los próximos diez años fue US$ 2,98/lb. Hoy, sin duda un precio insostenible. Por lo mismo, ya hay «rumores» de que éste estaría en torno a US$ 2,5/lb, valor aún optimista para mi gusto.
Con todo, Hacienda va a reducir el presupuesto para este año. La pregunta es cuánto. Lo mas probable es que la reducción sea leve, en torno a US$ 500 millones. Algunos analistas creen que se requiere una reducción mayor, en torno a US$ 1.500 millones. Es posible, pero poco probable, ya que este es un año electoral.
Pero si lo pensamos bien, mientras mayor sea la reducción de este año, mayor será la expansión posible del presupuesto del próximo año. Porque si este es un año electoral [municipales], el próximo año será más electoral aún [presidenciales y parlamentarias].
Lo bueno de reducir el gasto fiscal este año, es que se resta presión sobre la inflación [que lleva 22 meses por sobre el rango meta de 4%] y se cambia el ánimo del Banco Central para hacer otra subida de tasa [de 3,5% a 3,75% o incluso a 4%]. Es más, si la reducción del gasto fiscal es lo suficientemente potente, entonces el Banco Central puede comenzar a considerar «bajar la tasa de interés», dándole espacio al sector privado para ser más activo y hacer un mayor aporte al crecimiento.
Si Hacienda da un golpe de timón que le dé espacio suficiente al sector privado, es posible que el nivel de la crecimiento de nuestra economía no se hunda bajo 2%. Si no, va a ser muy difícil revertir las expectativas de vacas flacas que ya tienen internalizadas consumidores e inversionistas.
